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信息化加速助计算机业景气攀升

崔健?? 2010年03月24日 ?? 收藏0

  我们预计今年计算机硬件行业收入和利润均将摆脱负增长,且增长率都将在10%左右。预计二季度,全国软件行业收入增速继续回升,同比增长率达到 25%以上。

  硬件持续景气

  2010年2 月,国内生产微型计算机同比增长14.26%,计算机产品出口额达144.6亿美元,同比增长43.6%,计算机产品进口同比增长88.2%。从计算机硬件产销和进出口情况看,整机产能继续向国内转移,国内对高端产品的需求和进口量迅速增长,表明国内整体IT投资保持增长态势,硬件制造行业景气度维持上升态势。

  从软件行业收入增速来看,软件行业受全球经济周期影响较为滞后,在全球经济复苏和我国刺激政策的影响下,增速缓慢下滑后于 2009年四季度才开始全面回升。我们认为这主要是由于软件行业2009年约86.72%的收入来自于国内,行业受国际冲击较小,各行业对IT投资决策按预算进行,调整起来较为滞后。

  行业在“调结构”中受益。目前,我国主要通过大项目推动行业的发展,在经济刺激政策的推动下,各行业加大了IT方面的投资,2009年3G业务的推广,使得为电信行业服务的软件类企业取得了高速发展;汽车购置税优惠,使得服务于汽车行业的软件类企业利润快速增长。可见政策支持哪种产业,成为我们挖掘计算机行业投资标的重要出发点之一。

  另一方面,为实现信息化带动工业化、实现自主创新,技术研发在计算机行业发展中也至关重要重要,“核高基”扶持政策为符合要求的计算机企业提供了财政支持,新产品、新应用等概念,使得上网本、智能手机、电子书等为代表的新产品新应用拓展出广阔的市场空间,其短期性爆发增长值得期待。可见,技术发展是我们挖掘计算机行业投资标的的另一重要出发点。

  估值仍有提升空间

  预计二季度融资融券和股指期货将会推出,从而在短期内对投资者交易方式、预期以及市场估值体系产生影响,权重股的重要性将提升,风格转换将导致权重较低的计算机行业溢价率出现下降。计算机行业可能会出现阶段性落后于大盘的行情,但并不影响行业在一年内超越大盘。

  目前2009年预测市盈率硬件板块为41.58倍,软件及网络板块为52.71倍,沪深300为20.61倍,估值溢价率处于近6年平均水平之上,从提升空间来说,软件及网络板块距历史溢价高点提升的空间要高于硬件板块。从受政策扶持、硬件盈利能力恢复、软件增长速度加快等角度考虑,我们认为硬件和软件板块的市盈率溢价仍有提升的空间,相对来讲我们更看好软件板块。我们维持对硬件和软件行业“买入”的投资评级。


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信息化? 计算机? 硬件制造?

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